"엘앤에프, 모델Y향 양극재 효과...실적개선 기대" KB證

**엘앤에프(L&F, 종목코드 066970)**가 테슬라의 **신형 모델Y 롱레인지(Long Range)**에 들어가는 고성능 양극재 납품을 통해 향후 실적 개선이 기대된다는 내용이 핵심입니다. 다음은 내용을 요약하고, 의미와 전망을 정리한 것입니다.

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📌 핵심 요약

1. 1분기 실적 부진
   • 매출: 3,648억원 (전년 동기 대비 ▲43% 감소)
   • 영업손실: 1,403억원
2. 2분기부터 회복 기대
   • 2분기 매출 예상: 5,928억원 (▲7% 증가 YoY)
   • 영업손실: 486억원 (적자 지속 예상)
3. 실적 개선 근거
   • 고가 원재료로 인한 재고평가손실 종료 예상
   • NCMA95 고함량 니켈계 양극재의 테슬라 모델Y 롱레인지향 공급 확대
   • 미국향 매출 비중이 3%로 낮아 관세 영향 제한적
4. 장기 성장 포인트
   • 북미 중심의 전기차·ESS용 LFP 프로젝트 준비
   • 탈중국 수요 확대 → 공급망 다변화 수혜
   • 2026년 이후 중장기 실적 개선 요인

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🔍 기술적 설명: NCMA95 양극재란?

• Nickel, Cobalt, Manganese, Aluminum 계열 양극재.
• **니켈 함량 95%**로 에너지 밀도가 높고 주행거리 향상에 유리.
• 테슬라 모델Y 등 고급형 전기차에 사용.
• 엘앤에프는 NCMA 분야에서 세계적 기술력을 보유.

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💡 의미와 투자 포인트

항목내용

🔄 단기	2분기부터 재고평가손실 종료, 테슬라향 매출 회복 기대
🚗 중기	북미 전기차/ESS용 LFP 진출 → 탈중국 수혜
💰 장기	2026년 이후 美 IRA 대응·공급망 재편 수혜 가능성
⚠️ 리스크	단기 적자 지속, 원자재 가격 변동성, 테슬라 수요 의존도

 

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📊 KB증권 이창민 연구원 코멘트 요약

“악재 해소 + 테슬라향 매출 급증 = 실적 개선 + 주가 상승 기대”

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📈 결론

엘앤에프는 단기적으로는 적자이지만, 고성능 양극재 기술력과 글로벌 공급망 재편 트렌드에 힘입어 중장기 성장성이 큰 기업입니다. 테슬라와의 협력 확대, LFP 신사업, 미국 중심 전환은 모두 긍정적인 재료입니다.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
엘앤에프(L&F), 에코프로BM, 포스코퓨처엠은 2차전지 양극재 시장에서 한국을 대표하는 3대 업체로 꼽힙니다. 세 기업은 비슷해 보이지만, 기술력, 고객사, 제품군, 성장 전략 면에서 확실한 차이가 있습니다.

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🔍 1. 기본 비교 요약

항목엘앤에프 (L&F)에코프로BM포스코퓨처엠

주요 제품	고니켈 양극재 (NCMA95)	하이니켈 양극재 (NCA/NCM)	양극재 (NCM·LFP) & 음극재
주요 고객사	테슬라, LG에너지솔루션	삼성SDI, SK온, 포드 등	LG에너지솔루션, GM, 삼성SDI
특징	테슬라향 비중 높음, NCMA95 강점	삼성SDI 수직계열화, 독보적 성장	음극재 포함 종합소재 기업, 원재료 수직계열화
생산능력 (2024E)	약 200,000톤	약 180,000톤	양극재 약 130,000톤 + 음극재 10만톤
신사업 방향	북미향 LFP 프로젝트, 탈중국 전략	북미 공장 설립(테네시주), IRA 대응	포스코그룹 연계한 자원→소재 통합 밸류체인

 

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🧪 2. 기술력 및 제품군 차이

구분엘앤에프에코프로BM포스코퓨처엠

니켈 함량	최고 수준 (NCMA95)	NCA·NCM 기술력 우수	중니켈+LFP 양극재, 음극재도 보유
LFP 기술	북미향 준비 중	없음	양극재 LFP 자체 생산 중
음극재	없음	없음	보유 (흑연·실리콘계 음극재)

 

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🌍 3. 해외 확장력 & IRA 대응

항목엘앤에프에코프로BM포스코퓨처엠

미국 진출	LFP 프로젝트 준비 중	美 테네시 공장 착공	GM·LGES 공급계약 체결
중국 의존도	낮은 편 (美 매출비중 낮음)	중국 원재료 의존도 존재	자회사 통해 리튬·니켈 자원 확보
IRA 대응성	준비 단계	가장 빠름 (현지 생산)	그룹 차원의 자원 연계 강점

 

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📈 4. 투자 포인트 요약

기업강점리스크

엘앤에프	테슬라향 NCMA 기술, IRA 대응 LFP 프로젝트	단일 고객 의존도, 적자 지속
에코프로BM	안정적 성장, IRA 가장 적극적 대응	고밸류 부담, 삼성SDI 매출 집중
포스코퓨처엠	종합소재 기업 (양극+음극), 자원부터 소재까지 내재화	중저가 양극재 비중 상대적 약점

 

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✅ 결론: 어떤 투자 전략에 어울릴까?

투자 스타일추천 기업이유

고성장 기대형	엘앤에프	테슬라향 + IRA 수혜 기대주
안정적 성장형	에코프로BM	미국 투자 확정, 안정적 수요처
장기 가치투자형	포스코퓨처엠	포스코그룹 자원 기반 통합 전략 보유