풍산에 대한 NH투자증권 리포트

📌 핵심 요약: 풍산에 대한 NH투자증권 리포트 (2025년 6월 13일자)

항목내용

🔍 투자의견	매수 (유지)
🎯 목표주가 상향	92,000원 → 115,000원
💡 주가수익비율(PER)	국내 방산주 평균: 약 30배 풍산: 9~10배 수준 (저평가 강조)
📈 2분기 영업이익 추정	1,030억 원 (전분기 대비 +47.5%)

 

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🔩 투자 포인트 요약

1. ✅ 국내 유일의 탄약 생산업체

• 소구경~대구경 탄약까지 생산 가능한 완전한 생산라인 보유
• 미국, 우크라이나, 유럽 등 글로벌 수요 급증의 수혜주

2. 📦 방산 수출 급증

• 2분기 방산 수출 추정치: 2,000억원 (전분기 대비 +133%)
• 기수주 납품 확대로 매출 실현 가시성↑

3. ⚙️ 비방산 부문(신동사업)도 안정적

• LME 구리 가격이 전분기 대비 +2.6% 상승
  → 신동 부문 마진율 개선 기대

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📊 비교 분석: 방산 관련주 대비 저평가

항목풍산주요 방산주 평균

PER (12개월 선행)	9~10배	약 30배
실적 증가율	고성장	비슷하거나 낮음
사업 구조	탄약 + 구리(신동)	대부분 방산 중심

 

→ PER 기준 1/3 수준에 거래, 아직 리레이팅 여지 있음

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🧠 NH투자증권 이재광 연구원 코멘트 요약

"풍산은 고성장 방산 매출에 기반한 실적이 지속 중이며, 아직 밸류에이션 리레이팅 여력이 크다. 특히 2분기에는 방산 수출 증가와 구리가격 상승이 동시에 반영되며 분기 실적 서프라이즈 가능성도 있다."

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🔍 시사점 및 투자 전략 제안

• ▶️ 단기 급등에도 불구하고 밸류에이션은 여전히 낮다는 점에서 중기 보유 전략 유효
• 📈 지정학 리스크(이스라엘-이란 충돌 등) 고조 시 추가 모멘텀 확보 가능
• 💡 다만 구리 가격 변동, 미국·나토 군수 수요 둔화 등 리스크 요인도 감안 필요