경제

롯데케미칼發 불확실성 증가' 롯데 사면초가 우려

산에서놀자 2024. 12. 3. 20:55
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롯데케미칼의 유동성 위기로 인해 롯데그룹 전체가 처할 수 있는 위험을 다루고 있습니다. 주요 내용을 요약하면 다음과 같습니다:


1. 롯데케미칼 유동성 위기의 그룹 전반적 영향

  • 롯데케미칼의 신용등급 하락이 그룹 계열사의 신용도와 자금 조달 능력에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다.
  • 롯데케미칼의 신용등급(AA0, 부정적 전망)이 한 단계 더 하락하면, 그룹의 주요 계열사들의 신용등급도 연쇄적으로 하향될 수 있습니다.

2. 주요 쟁점

EOD(Early Option Default)와 강제상환옵션

  • 강제상환옵션이 붙은 사채는 신용등급 하락 시 조기 상환 요구를 받게 되며, 이는 그룹의 유동성 위기를 가중시킬 가능성이 큽니다.
  • 일부 채권에는 '크로스 디폴트' 조항이 포함되어 있어, 하나의 채권이 문제가 될 경우 연쇄적인 기한이익 상실로 이어질 위험이 있습니다.

해외 채권자와의 협상 난항

  • 일본 미즈호은행을 포함한 해외 채권자와의 이자보상배율 조항 삭제 협상이 관건입니다. 해당 조항은 화학업황 악화로 인해 이미 위반 위험에 직면해 있습니다.

자산 매각의 어려움

  • 비핵심 자산 매각을 통한 유동성 확보가 시급하지만, 적절한 매각 가격 책정과 인수자 확보에 어려움이 존재합니다.

3. 그룹 전반의 부채 리스크

  • 롯데그룹이 보유한 국내 회사채 잔액은 약 22조 원, 이 중 약 17조 7천억 원이 향후 3년 내 만기 도래.
  • 롯데케미칼을 포함한 주요 계열사들의 신용등급 하락이 롯데그룹의 차환 리스크를 증가시킬 것으로 우려됩니다.

4. 대응 방안

  • 자산 매각: 롯데칠성 서초동 부지 등 주요 자산의 매각 검토.
  • 사업부 분할 및 사모펀드(PEF) 투자 유치.
  • 사채권자 집회에서 협상 및 재무구조 개선.

전망 롯데케미칼의 실적 개선 여부가 핵심 변수로 작용하며, 신용등급 유지와 자금 조달의 안정성을 확보하기 위한 긴급한 대책이 필요합니다. 자산 매각 및 채권자와의 원만한 협상이 성공하지 못할 경우, 그룹 차원의 구조적 위기로 확산될 가능성도 존재합니다.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

롯데, 3년간 갚아야할 차입금 21조 , '산넘어 산'

회사채만 17조7천억 만기 몰려
19일 케미칼 EOD 조건 재논의
그룹 전반 신용도에 영향 미칠듯
 
롯데그룹의 유동성 위기가 그룹 전체로 확산될 가능성을 우려하며, 주로 롯데케미칼의 문제를 중심으로 그룹의 재무적 부담과 향후 과제를 다루고 있습니다. 주요 내용을 요약하면 다음과 같습니다:


1. 주요 부채 규모 및 상환 압박

  • 향후 3년간 상환해야 할 차입금: 21조4900억 원
    • 회사채: 약 17조7000억 원
      • 2025년: 7조730억 원
      • 2026년: 6조7060억 원
      • 2027년: 3조9480억 원
    • 단기금융상품(전단채·CP): 3조7900억 원
  • 연간 7조 원 이상의 차입금 상환 또는 차환 발행 필요.

2. 롯데케미칼 EOD(기한이익상실) 위험

  • 12월 19일 예정된 사채권자 집회에서 EOD 조건 유예 여부가 그룹 리스크를 좌우하는 중대 분수령.
  • EOD는 신용등급 하락 등 특정 조건에서 채권자가 원금을 조기 상환할 수 있는 권리.
  • 유예되더라도 롯데케미칼의 신용등급 전망 '부정적'은 변하지 않을 가능성이 큼.

3. 그룹 전반으로의 리스크 확산

  • 롯데케미칼발 유동성 위기가 그룹 계열사의 신용등급 강등과 도미노 위기로 이어질 가능성.
  • 롯데그룹은 회사채 시장에서 차환 발행에 의존도가 높은 구조로, 신용등급 악화 시 자금조달 여건 악화.

4. 대응 방안

핵심자산 매각

  • 금융권 및 증권업계에서 시장성 있는 가격으로 주요 자산을 매각해 자금 확보를 촉구.
  • 롯데칠성 서초동 부지 등 매각 사례를 참고하며, 신뢰를 줄 수 있는 시그널 발신 필요.

시장 안정 조치

  • 금융기관과의 협력을 통한 매입 펀드 설립과 같은 긴급 대책 모색.
  • 롯데건설이 유동성 문제 해결을 위해 과거 적용한 금융 협력 사례 참조.

5. 전망 및 과제

  • 롯데케미칼의 본업 실적 개선이 어려운 상황에서 핵심자산 매각 및 EOD 조건 유예가 단기적 생존 전략.
  • 장기적으로는 그룹 차원의 재무구조 개선과 신뢰 회복이 필수적.
  • 롯데그룹의 총자산 139조 원이라는 규모에도 불구하고, 유동성 위기 해결이 미흡할 경우 금융권 의존도가 심화될 가능성.

결론:
롯데그룹은 현재 롯데케미칼의 유동성 리스크를 중심으로 한 재정 위기를 관리하기 위해 자산 매각, 차환 발행, 신용등급 방어 등 다양한 조치를 시급히 실행해야 합니다. 그러나 단기적인 해결책뿐만 아니라, 그룹 전반의 재무 체질 개선과 신뢰 회복이 향후 안정적인 경영을 위한 중요한 과제가 될 것입니다.
 
 
 
 
 
 
 
 
 

그룹 '목줄' 쥔 케미칼… 19일 사채권자와 담판에 주목

강제상환 특약 걸고 자금 조달한, 롯데지주, 롯데쇼핑 등 살얼음판

케미칼 실적회복 못하면 '트리거'
전남 여수 공장은 일부 가동중단

 
 

롯데케미칼의 유동성 위기가 롯데그룹 전체에 미칠 잠재적 파급력과 이를 둘러싼 주요 쟁점을 분석하고 있습니다. 특히, 강제상환특약과 같은 트리거 조항이 그룹 전반의 신용도와 자금 조달 여건에 큰 부담으로 작용하고 있다는 점을 강조합니다. 주요 내용을 요약하면 다음과 같습니다:


1. 롯데케미칼의 중심적 역할

  • 19일 사채권자 집회: 롯데케미칼 회사채의 EOD(기한이익상실) 조건 완화 여부가 그룹 전반에 중대한 영향을 미칠 핵심 이벤트.
    • EOD 조건 완화 시에도 신용등급 하락 압력은 지속될 가능성.
    • 현재 롯데케미칼의 신용등급은 AA0이며, 전망은 '부정적(negative)'.
  • 실적 회복의 중요성: 롯데케미칼이 실적을 개선하지 못하면 신용등급 하락이 불가피하며, 이는 그룹 계열사 전반의 신용도에 부정적 영향을 미침.

2. 그룹 계열사에 미치는 영향

  • 롯데케미칼의 신용등급 하락 시, 롯데지주, 롯데쇼핑, 롯데건설, 롯데물산 등 다수 계열사가 연대보증이나 계열통합신용도 하락으로 인해 신용등급이 동반 하락할 가능성.
  • 신용등급 하락은 그룹 차원의 자금 조달과 회사채 차환 발행에도 부담을 초래.

3. 강제상환옵션의 부담

  • 강제상환특약(Trigger 조항): 신용등급이 일정 수준 이하로 떨어질 경우 조기 원금 상환 요구.
    • 롯데지주, 롯데쇼핑, 롯데케미칼 등 주요 계열사들이 강제상환특약이 붙은 회사채를 발행.
    • 롯데지주의 경우, 현재 신용등급이 **AA-**로 트리거 발동 임계점에 근접.
  • 차환리스크: 향후 3년간 만기가 도래하는 20조 원 이상의 회사채 상환 부담이 가중.

4. 일본계 투자자와 협의 난항

  • 롯데케미칼 회사채를 인수한 미즈호은행 등 일본계 투자자와의 협의가 중요 변수.
    • 이자보상배율 조항 삭제 등 조건 완화에 대해 일본 금융기관들이 신중한 태도를 보일 가능성이 큼.
    • 협상 실패 시, 자금 조달 및 신용 방어에 큰 어려움 예상.

5. 추가적인 재무적 압박

  • 공장 가동 중단: 롯데케미칼은 전남 여수 2공장 가동 중단에 돌입.
    • 생산량 축소와 고정비 부담이 실적 회복에 부정적인 영향을 미칠 가능성.

6. 해결책 및 전망

  • 단기적으로:
    • 사채권자 집회에서 유리한 조건을 이끌어내는 것이 중요.
    • 자산 매각 및 내부 비용 절감으로 추가 유동성 확보 필요.
  • 장기적으로:
    • 롯데케미칼 본업의 실적 개선과 그룹 차원의 신용도 회복이 필수.
    • 강제상환특약의 비중을 줄이고, 보다 안정적인 자금 조달 구조로 전환 필요.

결론:
롯데케미칼의 유동성 문제는 단순히 한 계열사의 위기가 아니라 롯데그룹 전체의 재무 안정성을 위협하는 요소로 작용하고 있습니다. 이를 해결하기 위해서는 단기적인 유동성 관리뿐만 아니라 실적 개선과 자금 조달 구조 개편을 통해 장기적 안정성을 확보해야 할 것입니다.

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