뉴욕연은 총재 “11월 CPI, 기술적 요인으로 하방 왜곡 가능성”

뉴욕연은 존 윌리엄스 총재가 11월 미국 소비자물가지수(CPI) 수치가 기술적·실무적 요인으로 실제보다 낮게 나타났을 가능성이 있다고 밝혔습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

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1. CPI 하방 왜곡 가능성

• 기술적 요인: 10월 데이터 수집 차질, 11월 상반기 자료 부족 등으로 일부 항목에서 왜곡 발생 가능.
• 규모: CPI 상승률을 약 0.1%포인트 정도 낮춘 효과가 있을 수 있음.
• 자료 수집 시점: 11월 CPI는 11월 하반기 자료를 기반으로 작성. 당시 대규모 할인 판매가 있었고, 임대료 등 산출 과정이 복잡했음.

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2. 물가 둔화 흐름은 유효

• 왜곡 영향을 받지 않은 항목에서는 물가 상승 압력 완화 신호 관찰.
• 총재는 디스인플레이션(물가 상승 둔화) 흐름이 여전히 이어지고 있다고 평가.

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3. 통계적 이슈

• 10월 정부 셧다운으로 CPI 발표가 취소되면서 일부 표준 항목 누락.
• 노동통계국(BLS)은 비조사 자료원 활용해 지수 산출.
• 자가주거비(OER) 산출 입력값이 10월 ‘0%’로 추정되어 하방 편향 발생 가능.

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4. 시사점

• 이번 11월 CPI는 단기 기술적 요인으로 낮게 나왔을 수 있어, 인플레이션이 본격적으로 하락했다고 단정하기 어려움.
• 12월 CPI 발표 이후, 왜곡 규모와 실제 물가 흐름이 보다 명확히 확인될 전망.

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즉, CPI가 예상보다 낮았다고 해서 미국 물가가 갑자기 안정됐다고 보기는 어렵고, 기술적 요인을 감안하면 디스인플레이션 흐름이 이어지는 것으로 평가할 수 있다는 의미입니다.