사모대출 펀드런 계속되네…아레스도 환매 한도 제한

글로벌 사모대출(Private Credit) 시장에 심상치 않은 기류가 흐르고 있네요. 아폴로에 이어 업계 거물인 **아레스 매니지먼트(Ares Management)**까지 환매 제한에 동참하면서 시장의 불안감이 고조되고 있습니다.

 

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📉 사모대출 시장 '펀드런' 주요 현황

현재 글로벌 자산운용사들은 쏟아지는 환매 요청을 감당하기 위해 '환매 한도(5%)' 카드를 꺼내 들고 있습니다.

운용사	펀드명	환매 요청 비율	실제 승인 비율
아레스 (Ares)	전략 인컴 펀드	순자산의 11.6%	**5%**로 제한
아폴로 (Apollo)	부채 솔루션스(ADS)	순자산의 11.2%	**5%**로 제한
블랙스톤 (Blackstone)	비상장 신용펀드(BCRED)	순자산의 7.9%	수용 완료

• 기타 동향: 블루아울(Blue Owl)은 환매를 중단했으며, 블랙록과 모건스탠리 등 주요 기관들도 잇따라 제한 조치에 나섰습니다.

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🔍 시장이 불안해하는 3가지 이유

투자자들이 갑자기 자금을 회수하려는 이유는 사모대출 시장의 구조적 결함에 대한 의구심 때문입니다.

1. 유동성 불일치: 사모대출은 본래 기업에 직접 돈을 빌려주는 방식이라 현금화가 어렵습니다. "언제든 뺄 수 있다"고 믿고 들어온 투자자들에게 적합하지 않은 상품일 수 있다는 지적이 나옵니다.
2. 질적 저하 우려: 대출 심사 기준이 느슨해졌다는 비판과 함께, 특히 AI(인공지능) 기술 발전으로 기존 소프트웨어 기업들의 수익 모델이 타격을 입으면서 이들에게 대출해준 자금의 회수 불확실성이 커졌습니다.
3. 투명성 부족: 은행과 달리 공시 의무가 적어 자산 가치가 제대로 평가되고 있는지 알기 어렵다는 점이 공포를 키우고 있습니다.

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⚠️ 향후 전망 및 시장 반응

• 운용사 주가 폭락: 최근 3개월 사이 아레스(-37%), 블랙스톤(-30%), 아폴로(-25%) 등 주요 운용사들의 주가가 급락하며 시장의 우려를 반영하고 있습니다.
• 신규 자금 유입 둔화: 비상장 기업성장집합투자기구(BDC) 투자 규모가 전년 대비 **43%**나 감소하며 신규 대출 여력도 줄어들고 있습니다.

"분기당 5% 제한은 임의적인 숫자가 아니다."

— 아레스 CEO 마이크 아루게티, 펀드 구조상 즉각적인 전액 환매는 불가능함을 강조하며

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사모대출 시장은 '제2의 은행' 역할을 하며 급성장했지만, 이제는 그 유동성 리스크가 시험대에 오른 모습입니다.