LG생건, 非중국 매출 성장세에 중장기 성장 동력 가능성 확인-대신

LG생활건강 2025년 전망 요약

대신증권은 LG생활건강의 비(非)중국 매출 성장세가 중장기 성장 동력으로 가능성을 확인했다고 평가했습니다. 그러나 중국 시장의 회복이 여전히 중요하며, 실적 개선까지는 시간이 걸릴 것으로 전망했습니다.

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📊 주요 실적 요약 (2024년 4분기)

• 매출액: 1조 6,099억 원
• 영업이익: 434억 원 (전년 동기 대비 -21%)
• 컨센서스 하회: 시장 기대치보다 낮은 실적

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🚀 성장 동력과 주요 이슈

1. 비(非)중국 매출 성장
   • 북미 시장 다각화: 빌리프, TFS, CNP 등 자체 브랜드 성장
   • 중장기 성장 가능성 확인: 하지만 현재 매출 비중은 아직 낮음
   • 북미 수익성 개선: 에이본 구조조정 후 흑자 전환
2. 중국 시장 의존도 여전
   • 중국 매출 회복: 낮은 기저 효과로 개선
   • 면세 채널 부진: B2B 수요 둔화와 불리한 영업환경 지속
   • 더후 리브랜딩: 투자 지속, 실적 개선까지 시간 소요 예상
3. 생활용품 & 음료 부문
   • 생활용품: 내수 경기 침체로 매출 소폭 감소, 북미 효율화로 영업이익 증가
   • 프리미엄 제품 강화: 유시몰, 피지오겔 등 제품 믹스 개선
   • 음료 사업: 성장세 지속, 그러나 인력 구조조정으로 인한 일회성 비용 200억 원 발생

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📉 투자 의견 및 목표주가

• 목표주가: 기존 36만 원 → 32만 원으로 하향
• 주가 모멘텀: 중국 시장 회복이 핵심
• 실적 전망: 면세·리브랜딩 영향으로 단기적 개선은 제한적

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📌 종합 분석

• 긍정적 요소: 북미 시장 확대, 프리미엄 브랜드 강화, 수익성 개선
• 부정적 요소: 중국 시장 불안정, 면세 채널 위축, 일회성 비용

향후 관건:

• 중국 시장 회복 속도
• 북미 시장 성장 지속 가능성
• 프리미엄 브랜드 성과